Credit Default Swaps: Introduction Chargement du lecteur. Les credit default swaps (CDS) sont le type le plus largement utilisé de dérivés de crédit et une force puissante sur les marchés mondiaux. Le premier contrat CDS a été introduit par JP Morgan en 1997 et en 2012, malgré une réputation négative à la suite de la crise financière de 2008. La valeur du marché était estimée à 24,8 trillions, selon Barclays Plc. En mars de la même année, la Grèce a fait face au plus grand défaut souverain que les marchés internationaux ont jamais vu, aboutissant à un paiement attendu de la CDS d'environ 2,6 milliards aux détenteurs. Lisez la suite pour découvrir comment fonctionnent les swaps de défaut de crédit et comment les investisseurs peuvent en tirer profit. Fonctionnement Un contrat CDS implique le transfert du risque de crédit des obligations municipales. Les obligations émergentes, les titres adossés à des créances hypothécaires. Ou la dette d'entreprise entre deux parties. Il est similaire à l'assurance parce qu'il fournit l'acheteur du contrat, qui possède souvent le crédit sous-jacent, avec une protection contre le défaut, une dégradation de la cote de crédit. Ou un autre événement de crédit négatif. Le vendeur du contrat assume le risque de crédit que l'acheteur ne souhaite pas payer en contrepartie d'un droit de protection périodique similaire à une prime d'assurance. Et n'est obligé de payer que si un événement de crédit négatif se produit. Il est important de noter que le contrat CDS n'est pas réellement lié à un lien, mais plutôt qu'il fait référence. Pour cette raison, le lien impliqué dans la transaction est appelé l'obligation de référence. Un contrat peut faire référence à un ou plusieurs crédits. Comme mentionné ci-dessus, l'acheteur d'un CDS obtiendra une protection ou un profit, selon l'objet de la transaction, lorsque l'entité de référence (l'émetteur) a un événement de crédit négatif. Si un tel événement se produit, la partie qui a vendu la protection de crédit et qui a assumé le risque de crédit doit fournir la valeur du principal et des intérêts payés par l'obligation de référence à l'acheteur de protection. Les liaisons de référence ayant encore une certaine valeur résiduelle déprimée. L'acheteur de la protection doit, à son tour, livrer la valeur en espèces actuelle des obligations référencées ou les obligations réelles au vendeur de protection, selon les modalités convenues au début du contrat. S'il n'y a pas d'événement de crédit, le vendeur de protection reçoit les honoraires périodiques de l'acheteur et les bénéfices si la dette d'entité de référence demeure bonne pendant toute la durée du contrat et qu'aucun paiement n'est effectué. Cependant, le vendeur du contrat prend le risque de grosses pertes si un événement de crédit se produit. Hedging et spéculation CDS ont les deux utilisations suivantes. Un contrat CDS peut être utilisé comme une couverture ou une police d'assurance contre le défaut d'une obligation ou d'un prêt. Une personne ou une entreprise qui est exposée à un risque de crédit beaucoup peut changer une partie de ce risque en achetant la protection dans un contrat CDS. Cela peut être préférable à la vente de la sécurité pure et simple si l'investisseur veut réduire l'exposition et ne pas l'éliminer, éviter de prendre un coup de taxe, ou tout simplement éliminer l'exposition pour une certaine période de temps. La deuxième utilisation est pour les spéculateurs de placer leurs paris sur la qualité de crédit d'une entité de référence particulière. Compte tenu de la valeur du marché des CDS, plus grande que les obligations et les prêts que les contrats de référence, il est évident que la spéculation est devenue la fonction la plus courante pour un contrat CDS. Les CDS offrent un moyen très efficace de prendre position sur le crédit d'une entité de référence. Un investisseur avec une opinion positive sur la qualité de crédit d'une entreprise peut vendre la protection et de recueillir les paiements qui vont avec elle plutôt que de dépenser beaucoup d'argent pour charger sur les obligations de l'entreprise. Un investisseur avec une vue négative du crédit de l'entreprise peut acheter une protection pour une taxe périodique relativement faible et de recevoir un gros gain si la société par défaut sur ses obligations ou a un autre événement de crédit. Un CDS peut également servir à accéder à des expositions à échéance qui seraient autrement indisponibles, à accéder au risque de crédit lorsque l'offre d'obligations est limitée ou à investir dans des crédits étrangers sans risque de change. Un investisseur peut réellement reproduire l'exposition d'une obligation ou d'un portefeuille d'obligations en utilisant la CDS. Cela peut être très utile dans une situation où une ou plusieurs obligations sont difficiles à obtenir sur le marché libre. En utilisant un portefeuille de contrats CDS, un investisseur peut créer un portefeuille synthétique d'obligations qui a la même exposition de crédit et les gains. Négociation Bien que la plupart des discussions aient porté sur la conclusion d'un contrat CDS à l'expiration, ces contrats sont régulièrement négociés. La valeur d'un contrat fluctue en fonction de la probabilité croissante ou décroissante qu'une entité de référence aura un événement de crédit. La probabilité accrue d'un tel événement rendrait le contrat plus valable pour l'acheteur de la protection, et vaut moins pour le vendeur. Le contraire se produit si la probabilité d'un événement de crédit diminue. Un trader sur le marché pourrait spéculer que la qualité de crédit d'une entité de référence va se détériorer un certain temps dans le futur et va acheter la protection à très court terme dans l'espoir de profiter de la transaction. Un investisseur peut quitter un contrat en vendant ses intérêts à une autre partie, en compensant le contrat en inscrivant un autre contrat de l'autre côté avec une autre partie, ou en compensant les termes avec la contrepartie d'origine. Étant donné que les CDS sont négociées de gré à gré (OTC), elles impliquent une connaissance approfondie du marché et des actifs sous-jacents et sont évaluées à l'aide des programmes informatiques de l'industrie, elles sont mieux adaptées aux investisseurs institutionnels plutôt qu'aux particuliers. Risques de marché Le marché des CDS est OTC et non réglementé, et les contrats sont souvent négociés tellement qu'il est difficile de savoir qui se tient à chaque fin d'une transaction. Il se peut que l'acheteur risque n'ait pas la capacité financière de se conformer aux dispositions des contrats, ce qui rend difficile la valorisation des contrats. L'effet de levier associé à de nombreuses opérations de la CDS, et la possibilité qu'une baisse généralisée du marché pourrait causer des défauts de paiement massifs et remettre en question la capacité des acheteurs à payer leurs obligations, ajoute à l'incertitude. Le résultat net Malgré ces préoccupations, les swaps sur défaillance de crédit se sont révélés être un outil utile de gestion de portefeuille et de spéculation et devraient demeurer une partie importante et critique des marchés financiers. Méthodes comptables qui mettent l'accent sur les impôts plutôt que l'apparence des états financiers publics. La comptabilité fiscale est régie. L'effet boomer fait référence à l'influence que le groupe générationnel née entre 1946 et 1964 a sur la plupart des marchés. Une hausse du prix des actions qui se produit souvent dans la semaine entre Noël et New Year039s Day. Il y a de nombreuses explications. Un terme utilisé par John Maynard Keynes utilisé dans un de ses livres d'économie. Dans sa publication de 1936, la théorie générale de l'emploi. Loi qui prévoit un grand nombre de réformes aux lois et aux règlements des régimes de retraite des États-Unis. Cette loi en a fait plusieurs. Une mesure de la part active de la main-d'œuvre d'une économie. Un swap de défaut de crédit est un type particulier de swap conçu pour transférer l'exposition au crédit de produits à revenu fixe entre deux ou plusieurs parties . Dans un swap de défaut de crédit, l'acheteur du swap effectue des paiements au vendeur de swaps jusqu'à la date d'échéance d'un contrat. En contrepartie, le vendeur accepte que, dans le cas où l'émetteur de la dette manquerait ou éprouverait un autre événement de crédit. Le vendeur paiera à l'acheteur la prime de sûreté ainsi que tous les paiements d'intérêts qui auraient été payés entre ce moment et la date d'échéance des sûretés. Un swap de défaut de crédit est également souvent appelé un contrat de dérivé de crédit. Chargement du lecteur. BREAKING DOWN Credit Default Swap - CDS De nombreuses obligations et autres titres vendus comportent un risque important. Bien que les institutions qui émettent ces formes de dette puissent avoir un degré relativement élevé de confiance dans la sécurité de leur position, elles n'ont aucun moyen de garantir qu'elles seront capables de rembourser leur dette. Parce que ces types de titres de créance auront souvent de longues échéances. Comme dix ans ou plus, il sera souvent difficile pour l'émetteur de savoir avec certitude que dans dix ans ou plus, ils seront dans une bonne situation financière. Si le titre en question n'est pas bien noté, un défaut de la part de l'émetteur peut être plus probable. Credit Default Swap en tant qu'assurance Un swap de défaut de crédit est en fait une assurance contre le non-paiement. Par l'intermédiaire d'un CDS, l'acheteur peut atténuer le risque de son investissement en transférant tout ou partie de ce risque sur une compagnie d'assurance ou un autre vendeur CDS en échange d'une redevance périodique. De cette manière, l'acheteur d'un swap de défaut de crédit reçoit une protection de crédit, alors que le vendeur du swap garantit la solvabilité du titre de créance. Par exemple, l'acheteur d'un swap de défaut de crédit aura droit à la valeur nominale du contrat par le vendeur du swap, en cas de défaillance de l'émetteur sur les paiements. Si l'émetteur de la dette ne fait pas défaut et si tout va bien l'acheteur CDS finira par perdre de l'argent, mais l'acheteur se trouve à perdre une proportion beaucoup plus grande de leur investissement si l'émetteur défauts et si elles n'ont pas acheté un CDS. En tant que tel, plus le détenteur d'un titre pense que son émetteur est susceptible de défaut, plus un CDS est souhaitable et plus la prime en vaut la peine. Credit Default Swap in Context Toute situation impliquant un swap de défaut de crédit aura un minimum de trois parties. La première partie concernée est l'institution financière qui a émis le titre de la dette en premier lieu. Ceux-ci peuvent être des obligations ou d'autres types de titres et sont essentiellement un petit prêt que l'émetteur de la dette prend de l'acheteur de sécurité. Si un établissement vend une obligation avec une prime de 100 et une échéance de 10 ans à un acheteur, l'institution accepte de rembourser les 100 à l'acheteur à la fin de la période de 10 ans ainsi que les paiements d'intérêts réguliers sur le cours De la période intermédiaire. Pourtant, parce que l'émetteur de la dette ne peut pas garantir qu'ils seront en mesure de rembourser la prime, l'acheteur de la dette a pris sur le risque. L'acheteur de la dette en question est la deuxième partie dans cet échange et sera également l'acheteur CDS si elles acceptent de conclure un contrat CDS. Le tiers. Le vendeur de CDS, est le plus souvent un organisme d'investissement institutionnel impliqué dans la spéculation de crédit et garantira la dette sous-jacente entre l'émetteur du titre et l'acheteur. Si le vendeur de CDS croit que le risque lié aux titres qu'un émetteur particulier a vendu est inférieur à ce que beaucoup de gens croient, il tentera de vendre des swaps sur défaillance de crédit aux personnes qui détiennent ces titres dans le but de réaliser un profit. En ce sens, les vendeurs de CDS tirent profit de la crainte des détenteurs de titres que l'émetteur ne parvient pas. La négociation de CDS est très complexe et axée sur le risque et, combinée au fait que les swaps sur défaillance de crédit sont négociés de gré à gré (ce qui signifie qu'ils ne sont pas réglementés), le marché des CDS est enclin à un haut degré de spéculation. Les spéculateurs qui pensent que l'émetteur d'un titre de créance est susceptible de défaut choisissent souvent d'acheter ces titres et un contrat CDS ainsi. De cette façon, ils veillent à ce qu'ils recevront leur prime et les intérêts, même si ils croient que l'institution émettrice sera par défaut. D'autre part, les spéculateurs qui pensent que l'émetteur est peu susceptible de défaut peuvent proposer de vendre un contrat CDS à un détenteur du titre en question et être sûr que, même si ils prennent des risques, leur investissement est sûr. Bien que les swaps sur défaillance de crédit puissent souvent couvrir le reste des titres de créance à l'échéance à partir de la date d'achat de la CDS, ils ne doivent pas nécessairement couvrir la totalité de cette durée. Par exemple, si, après deux ans de garantie de 10 ans, le propriétaire du titre croit que l'émetteur se dirige vers des eaux dangereuses en termes de crédit, le propriétaire peut choisir d'acheter un swap sur défaillance avec un terme de cinq ans qui Protégeraient alors leur investissement jusqu'à la septième année. En fait, les contrats CDS peuvent être achetés ou vendus à n'importe quel moment de leur vie avant leur date d'expiration et il ya un marché entier consacré à la négociation de contrats CDS. Étant donné que ces titres ont souvent une longue durée de vie, il y aura souvent des fluctuations dans le crédit des émetteurs de titres au fil du temps, incitant les spéculateurs à penser que l'émetteur entre dans une période de risque élevé ou faible. Il est même possible pour les investisseurs de changer efficacement les côtés sur un credit default swap auquel ils sont déjà partie. Par exemple, si un spéculateur qui a initialement émis un contrat CDS à un détenteur de titres estime que l'établissement émetteur de titres en question est susceptible de défaut, le spéculateur peut vendre le contrat à un autre spéculateur sur le marché CDS, acheter des titres émis par le Institution en question et un contrat CDS ainsi que pour protéger cet investissement.
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